受新冠肺炎疫情影响，刚刚过去的一季度A股市场震荡剧烈，结构分化明显。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。
受新冠肺炎疫情影响，刚刚过去的一季度A股市场震荡剧烈，结构分化明显。但是小编家的长城新优选混合基金（002227）却在严格控制风险的前提下,通过灵活的资产配置策略和积极主动的投资管理,成功把握住了一季度中的结构性机会，再度为持有人赚取到实实在在的真金白银。
我们可以傲娇的表示，这已经是该基金自成立以来连续第16个季度为持有人赚取到正收益，可以说，基金管理人在不同市场环境下的绝对收益管理能力那绝对是杠杠滴！
那么，面对剧烈波动的一季度行情，基金经理是如何做到正收益的？对于后市，他又看好哪些投资主线？下面有请长城基金多元资产投资部总经理、长城新优选基金经理、绝对收益专家马强闪亮登场：
Q1：一季度已经过去，能否简单回顾一下权益市场的走势表现？
马强：在疫情影响下国内经济受到较大冲击，一季度权益市场波动较大。其中1-2月，在国内疫情控制较好以及宽松的流动性环境下，以5G、半导体、消费电子、新能源汽车为代表的的新兴行业涨幅较大。
但3月以来，随着疫情在国外的爆发和蔓延，外围资本市场遭遇重创，上述涨幅较大的行业回调也较多，而需求依靠国内的消费、医药、基建及新基建板块在回调中表现较为稳健。
Q2:市场波动如此剧烈，能否介绍一下长城新优选一季度的应对之道？
马强：长城新优选一季度还是坚持了一贯的绝对收益操作策略。操作上，我们持续评估市场机会与风险，在疫情仅限国内期间，我们相对乐观，而疫情蔓延至境外并发酵后，我们及时降低了整体股票仓位，并在结构上进行了适当调整。
图：长城新优选一季度权益仓位变化情况
数据来源：长城新优选混合基金定期报告
表：长城新优选2019年4季度与2020年1季度前十大重仓股变化
数据来源：长城新优选混合基金定期报告
从以上图表我们可以看出，权益仓位由去年四季度末的19.82%迅速降低到今年一季度末的8.76%，及时的减仓成为规避净值大幅回撤的关键；其次，十大重仓股中卖出了全部券商、地产个股、增加了跟新基建相关的信息科技个股以及农业个股，这些个股在一季度几乎全部取得了10%以上的涨幅。
Q3：能否评价一下这次减仓调仓之后的效果？
马强：事后来看，在股市一波过山车后，长城新优选较多地保留住了收益，同时也降低了波动率和回撤幅度。尤其是回撤幅度控制的较好，业绩走势也相对稳健。Wind数据显示，长城新优选A、C份额一季度的最大回撤幅度仅为1.61%，在海通证券分类下的偏债混合基金中远低于同类可比基金的平均水平。
Q4：展望后市，您看好哪些投资主线？
马强：A股后市有两大主线值得关注。
其一是内需主题。国内外疫情以及政策空间的差异，使得内需相关行业从基本面的角度来看，表现更加确定，因此，更加容易获得主题投资的青睐。具体来看，比如建筑建材、新基建相关的通信、计算机等板块。
其二是外需相关的行业，尤其是其中具备核心竞争力的部分行业和企业，容易受到阶段性利空冲击，对于股价形成情绪压制，并进而出现中期较好介入机会。相关行业如消费电子、新能源汽车等。
图：长城新优选A、C份额基金净值及业绩基准走势图（截至2020年3月31日）
风险提示：
基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。文中涉及的基金在长城基金评级中为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
免责声明：
本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。
